汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

事件： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“当年上两年商业金融产品受批发商链问题拖累，但预测仍可受惠于木浆代价向上，预计在上两年创收倍增期率仅2%，而首季则呈负倍增期率。”当列人为，上两年纸巾的金融产品生产经营净利润率将见顶，达15.1%，并带给投资收益去年同期增速升27%。下两年当列预测市场代价比重将为14%，去年同期增速下挫1.4个点，并重要投资收益倍增期率促进至33.5%，而创收倍增期率则大约14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国.际级在抽抽纸巾的渠道上展现“吸睛”，从明年11月上传的年报中就可断定：受抽抽纸巾的渠道出售和其它的的渠道效益拉高，去年恒安国.际级工作业绩达224.910亿，月环比环比的增加率的增加9.6%；加盟盈利空间达56.8亿，月环比环比的增加率的增加4.6%；净盈利空间39.07亿，月环比环比的增加率的增加2.8%。高管会表态后期派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020底，恒安企业造纸业总的生产能力达142万桶。湿棉柔巾的业务员除了英语不断地爆款最受顾客者热烈欢迎的超小形封装湿棉柔巾的外，也开发湿厕纸及产品卫生湿巾纸、清洁消毒卫生湿巾纸，进一次推展全球湿棉柔巾的市面占有率，坚持实现和扎实在全球湿棉柔巾的市面的领导人员状态。

原创文章源：长沙日报全网媒、系统

一条：曰产能200万个恒安一次性口罩业务领域将成新日常化

下一条线：恒安创造，游戏世界共亨！

彩神ii

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